三三

段小鈞吃過早飯，坐在位子上做財務建模,說不清從什麼時候開始,他再不給大夥倒咖啡,也不會再問什麼是NPV，短短兩個月，他就被匡正從零基礎的社會學菜鳥帶成了用數值思考問題的投行人。

這個過程周折、艱難，但段小鈞憑著一股不服輸的韌勁過來了,個中轉變他自己都感到驚奇,彷彿身體里藏著另一個段小鈞，被匡正用冷酷和老練活活挖掘了出來……說曹操曹操到,匡正一進辦公區就指著段小鈞，沒廢話,歪了歪頭，讓他進VP室。

「MyGosh！」小冬又開始了，扒著段小鈞的桌板，「老闆的歪頭殺帥慘我了！」

段小鈞也覺得帥，但綳著臉沒說話。

小冬一臉艷羨：「我也想被老闆用荷爾蒙翻牌。」

段小鈞瞥他一眼，整理好材料，攏了攏頭髮走進VP室。

匡正正在脫西裝，海軍藍帶暗花的輕薄款，別著一隻銀杏葉領針,他轉過身,給段小鈞下任務：「我要萬國的估值。」

段小鈞愣了一下,萬國是收購方,除了必要的協同效應分析，沒必要做詳細估值，但他已經學會了服從匡正，只是問：「目標價位？」

「沒有目標價位，」匡正拉過椅子坐下，「我要真實估值。」

真實？段小鈞有點懵，他進組學到的第一件事，就是投行沒有真實估值，只有推動交易的估值，所有技巧、手段，都為了得到更高的傭金服務。

之前匡正逼著他假，現在又讓他真，他一時費解。

「懵了？」匡正翹起二郎腿，「技術是分析師手裡的刀，既然是刀，就不分善惡，你可以用它殺人，也可以救人。」

段小鈞不明白，有些估值需要作假，有些則可以存真？

匡正接著說：「只要你的估值能給公司帶來最大利益，就是好估值。」

說到底還是利益，段小鈞點頭。

「拿出你的本事來，」匡正像對一個真正的分析師那樣，要求嚴苛，「我午飯前要。」

段小鈞走出VP室，Clemen剛好放下電話，邊向這邊走邊說：「定了，萬國的團隊下午到，研究對價方案。」

他進VP室去彙報，段小鈞回座位做估值，小冬分析千禧的CIM（1）文件，大家的節奏都很快，快到去撒個尿都是浪費時間。十一點前，段小鈞最後做一次敏感性測試，把文件列印出來給匡正送去。

「按你這個數，」匡正看完分析過程，點著最後一頁的估值結果，「給我把每股價格算出來。」

每股價格就是股價，上網搜就有，段小鈞不明白為什麼要算這個。他回到座位，Clemen已經在和小冬研究第一輪出價的時間表，他把數據填入Excel，用模板計算每股價格，回車鍵漫不經心一敲，數值出來，他呆住了。

居然比大盤價低了近20%！

段小鈞發慌，難道他一上午的估值都是錯的？可他反覆檢查了好幾遍，該做的測試全做了……他硬著頭皮，把這頁Excel打出來，走向VP室。

匡正等著他，一副捕食者的樣子，段小鈞忐忑：「老闆，我剛才……估值可能錯了，」他把結果遞過去，「這個每股價格偏差很大。」

匡正拿過紙，瞄了一眼什麼都沒說，打Clemen的內線：「你過來。」

段小鈞唰地白了臉，耷拉著腦袋，等Clemen進來，匡正把紙給他：「直覺沒錯，萬國的股票被市場高估了。」

段小鈞猛然抬頭。

「沒想到高估得這麼嚴重，」Clemen看完段小鈞的分析，咂了下嘴，「不過老闆，全部用股票對價還是風險太大。」

對價是指併購交易中的出價方式，包括現金、股票、現金與股票混合，一般來說，買方更傾向於用股票付費，而賣方無一例外更喜歡現金，所以完全用股票報價是有被擠出競標的風險的。

而高估，意味著萬國每用股票支付一筆費用，都會額外賺取20%的利潤，這使他們相比其他買方具備更靈活的報價空間。

「可以報個小天價出去，」匡正玩著手裡的萬寶龍大班筆，「下午的會，Clemen你做說明，聽聽萬國的意見。」

「是，老闆，」Clemen領著段小鈞出去，回各自的座位前，拍了拍他的肩膀，「做得不錯。」

四個字，段小鈞心裡暖暖的，在這個M&A，匡正、Clemen、小冬，每個人都是他的夥伴，可以一起衝鋒，也能夠共同進退。

下午的會在樓層大會議室，白寅午親自參加，萬國來了一個高管一個中層，還有兩個初級員工，匡正這邊全組出席，整整談了四個小時，反覆論證后，擬定以88%的股票加12%現金的方式報萬國董事會審議。

雙方握著手從M&A出來，白寅午一路送到樓下，他看一眼表，推說有事，臨走和匡正交換了一個眼神。

萬國的司機把車拐過來，匡正卻把他們的高管請到一邊，耳語了幾句，趁對方猶豫，招呼萬融早準備好的商務車，把這幾個人接上去。

段小鈞坐上Clemen的沃爾沃，一頭霧水：「經理，這是要幹嘛？」

Clemen笑笑，跟上匡正的panamera，緩緩開出萬融停車場：「小子，坐過遊艇嗎？」

當然坐過，但段小鈞不會這麼答：「啊？」

「帶你去見見世面，」Clemen心情大好，打個輪兒，跟著車隊往出城高速的方向開，正是晚高峰，在市裡耽誤了不少時間，跨市到最近的出海口時是晚上十點半，青山彎的私人碼頭上停著一排遊艇，穿制服的管理人員引著匡正，把他們領上最大的一艘。

艇上有西式冷餐，有搖著波士頓壺的調酒師，還有小型管弦樂隊，月色和星光倒映著海面，幾個最近正火的小明星從底艙出來，穿著五顏六色的小禮服，像草莓像櫻桃，點綴在匡正和他的客戶之間。

海風吹來，段小鈞眯了眯眼，很舒服。

遊艇沒完全出港，在附近盪了一陣，繞到另一處碼頭，拋下錨，接上來幾個人，段小鈞在船尾看見，三男一女，打頭的年紀不小，Clemen給他端來一杯酒，和他並肩：「是千禧的武國瑞。」

原來是這麼回事，段小鈞咕噥：「沒想到老闆也搞這套。」

「明的暗的兩手抓，」Clemen呷一口酒，「兩手都要硬。」

「小冬呢？」段小鈞想起來。

「陪老闆伺候人呢，」Clemen搖了搖杯里的冰塊，「以後是你的活兒。」

說實話，段小鈞有些失望，匡正在他心裡是個兇猛率性的人，不用、也不屑於搞這種小動作：「為了一單生意，弄這麼大陣仗。」

Clemen誤解了他的意思：「幾百萬的公關經費，咱們老闆還是有的。」

段小鈞沒作聲。

船開出海灣，風聲和浪聲大起來，管弦樂和小明星的笑似乎遠了，Clemen去吃生蚝，段小鈞獨自繞著船舷漫步，一轉彎，在船頭上看見匡正，他正舉著手機拍頭上的星空，風鼓起西裝外套，像個浪漫的赤子。

可段小鈞知道，匡正不是個浪漫的人，他不可能在意什麼海風和夜空，在意這些的另有其人。

果然，匡正把手機話筒對著嘴：「看到了嗎，天琴座。」

段小鈞往天上看，初秋的海面，夜空密密麻麻，根本分不清哪個是天琴座。

匡正聽了一會兒微信語音，溫柔地說：「家裡也能看見？你發過來。」

段小鈞忽然想起那首詩：海上升明月，天涯共此時。

匡正回頭看見他，從船頭上下來，又恢復了平時那個狂拽酷霸冷的樣子：「你在那兒傻站著幹什麼？」

段小鈞怔了怔，問他：「老闆，你怎麼沒在底艙？」

「有些我們參與，有些不，」匡正低頭髮微信，「這次是給萬國和千禧製造機會，讓他們加深了解。」

「讓他們繞開正式談判，私下達成某種個人協議？」

匡正終於抬頭看向他。

「我們幫他們做這種事，」段小鈞環視這艘千萬級的豪華商務艇，「你不覺得像個拉皮條的嗎？」

匡正收起手機，眯起眼睛，事實上，只要對生意有利，他們什麼都做。

「我們不應該參與這種沒有意義的事！」

匡正盯著他，神色冷峻：「段小鈞，你覺得萬國，包括華航、麗泰那些，他們為什麼收購千禧？」

為什麼……段小鈞進萬融兩個月，做了那麼多估值，從沒想過這個問題。

「如果交易達成，」匡正繫上西服扣子，「我猜萬國的CEO會這樣告訴公眾：收購千禧是拓展網路的最佳途徑，能有效降低運營成本，更低廉、快速地為顧客提供優質服務。」

「對，」段小鈞贊同，「規模效應。」

匡正輕蔑地笑：「我幹了十年併購，負責任地告訴你，萬國收購千禧只有一個目的，就是幹掉競爭對手，提高飛機票價。」

段小鈞瞠目。

「收購這件事，」匡正說，「本身就沒有意義。」

因為它只是少數大佬們的遊戲。

「對了，」匡正補充，「也有防禦性收購，比如華航，它這次參與交易就是為了阻止萬國買下千禧，從而擴大規模跟它形成競爭態勢，這裡邊有老百姓什麼事兒嗎，沒有。」

和大多數人福祉無關的事，就沒有意義。

「所以別在你的工作里找意義，」匡正擦過他，「推銷保險的、賣樓的、炒玉石的從不問他們的工作有什麼意義，工作就是工作，賺錢、升職、退休，你什麼時候懂這個道理了，就不是公子哥兒了。」

公子哥兒？段小鈞最厭惡的詞兒，他去學社會學、拒絕家裡的崗位到萬融應聘、穿廉價西裝，都是為了和這個詞撇清關係，沒想到到了匡正這兒，他還是掙不脫這重桎梏。

（1）CIM：信息備忘錄，也叫招標備忘錄，是詳細介紹賣方情況的營銷文件。

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