第六章 真笨！要看的是行業（6）

其他對利率敏感且通常會引起經濟擴張的行業有零售業，餐飲業，化妝品行業，煙草、保險以及通信和公共電力行業等。

當經濟復甦逐漸加快，那些在經濟衰退中受損的公司的股票就會被替換掉。隨着經濟狀況的好轉，一些生產商的訂單逐漸多了起來。最後，訂單量超過了生產商的生產能力限制，於是生產商就開始投資建立新工廠。因此，與資本支出有關的鋼鐵、化工和採礦等行業的股票，通常是落後經濟指標。

《投資者紀事報》（Investor'sChronical）

這段新聞摘要直接闡述了周期型行業與非周期型行業間的重要區別。關於他們之間的區別和兩種不同類型的股票對經濟周期和股市周期的不同反應，我們已經做了很多討論。為更新一下大家對這一問題的記憶，請大家看一下表6-5中的一些主要的周期型和非周期性行業。

表6-5周期型與非周期型行業

周期型行業非周期型行業

·汽車業·國防

·建築和房地產·餐飲業

·造紙業·健康保健

·零售業·製藥業

·交通運輸業·公用事業

我們現在都很清楚，以汽車行業，建築業，房地產業，造紙業，零售業和運輸業等為代表的周期型行業，比以食品飲料業、保健行業和基礎公共事業等為代表的非周期行業，對經濟萎縮和經濟周期的變化反應地都要快而且激烈。這是為什麼呢？大部分的非周期型行業生產的都是生活必需品——即使生活困難，也必須消費的物品。可口可樂公司、桂格燕麥公司和保潔公司等食品飲料和生活必需品公司很明顯屬於這個行業。另外，佛羅里達電力照明、杜克電力等電力事業公司，很多的醫療保健公司同樣是不可或缺的。所以強生公司和默克公司等醫藥類公司的股票很可能會對經濟周期反應相對較小。

而當經濟情況開始變糟時，我們作為消費者就會更少的出行，也不太會買新車或者冰箱。所以，達美航空公司、通用汽車和惠而浦公司隨着銷售的下降，收入就會下降，於是他們就遭殃了。同時，在日常生活的花費中我們也不會像往常那樣毫無節制，所以K-Mart和沃爾瑪這樣的傳統零售商和近年來興起的高科技零售商CircutCity的股票便也隨之開始下跌。

從**投資的角度來說，你應該立即看出區分非周期型行業和周期型行業的好處。了解到這一點，在股市變動的時候，你就會洞悉某些行業的變化路線，這樣的信息會告訴你，在經濟下滑的時候需要賣空哪些行業的股票，在經濟回暖的時候在哪些行業中做多。二者之間的區別，同時也會告訴你，在經濟衰退迎面撲來的時候，我們應該購買非周期型的行業作為暫時的防守區。當我們需要對周期型和非周期型行業的不同命運進行評判時，跟蹤汽車銷售額和樓盤破土動工量這樣的衰退經濟指標是非常重要的，其原因大概於此。

儘管向俄羅斯出口吧！

上周，美元大幅貶值，引起股民極度空話，大量拋售股票，股價急劇下跌。這是因為，歐洲的利率增長速度比（美國）國內快很多，所以「以往，以美元標價的證券很受歡迎，而現在情況變了，以其他貨幣標價的證券勝出」，第一奧爾巴尼公司（FirsAlbanyCopr.）的市場策略師休·約翰遜說。他推薦了那些在美元走弱的時候出口量會提高的公司的股票，例如IBM，英格索蘭公司，迪爾公司，卡特彼勒公司，康寧公司，和伊士曼柯達公司。他認為當歐洲大陸的經濟在恢復的時候，這些公司的股票通常會表現很好。