第一章：尋找被低估的「價值窪地」（3）

人們不喝茅台，還可以選擇喝其他酒，但是作為國家重點控制行業，出於為人們提供更便捷的交通工具的目的而存在，航空業不可或缺。而且，航空業還關係國家安全，政府不會任其萎靡不振。就此而言，南航、東航每一家航空公司市值超過1000億元，都是理所當然。

2007年6月，南方航空股改完成，在此期間，大盤也由3950點上漲至4253點。借著股改的東風，乘著大盤的翅膀，以及得益於整個航空業業績的提升，南方航空的股價也開始節節走高，如圖1-1所示。在股價上升每股至18元時，王亞偉果斷清倉，賺取了600％的高收益。

由上圖可以看出，2007年之前，南方航空股價一直萎靡不振，到2(色色小說007年初，股價才開始有所抬頭，2007年6月起，借著股改的力量，股價急速攀升。而王亞偉持有南方航空的時間恰逢這段股價高速增長期。

雖然此後南方航空一路狂飆至每股26元，但在王亞偉看來，當一隻股票在大家的追捧下成為熱門時，就意味著其失去了投資價值。

600％的收益，在大多數股民看來，應該算是一個十分可期的收益。不過，這並不是在南方航空每股26元的最高價時賣出所取得的回報。18元距離26元，尚有一定的增長空間，但26元的最高價距離下跌至更低的價格，卻只有一步之遙。

繼續投資，可能遭遇下跌的風險，倒不如去尋找下一個「南航」。

多角度判斷股票的價值

雖然人們都知道投資價格低或暫時被低估的股票，其日後的成長潛力更大，自己收穫的回報可能也更多，但真正敢如此做的人，或者真正做了之後能夠成功的人，卻寥寥無幾，王亞偉則是其中之一。

王亞偉之所以敢在南方航空虧損時大規模購入其股票，當然不僅僅因為其價格低，更重要的是，他確認南方航空的股票價格與其內在價值相比是被低估的，他找到了南方航空的內在價值。

這也正是王亞偉「價值投資」的真正含義，也是他做價值投資能夠成功的真正原因。事實上，正如王亞偉所說，所有的基金經理或普通投資者，基本都不會偏離價值投資的主線，但是，每個人的視角不一樣。就他來說，更喜歡從多個角度來判斷股票的價值。