第167章 復盤24年國慶節前A股大牛市啟動后策略（中）

常長婷：那牛市什麼時候會見頂呢？這個問題我一直很困惑，感覺很難判斷啊。

陽億萬：牛市見頂確實很難準確預測，不過一般有一些跡象可以參考。

首先，靜態pe肯定會拉上去，比如上一輪賽道股泡沫的時候，白酒幾乎沒有低於60倍pe的，一些醫藥相關賽道股，像眼科牙科CRO甚至能達到兩百多倍市盈率。

其次，會有一些不正常的言論出現，比如會有一批人說失心瘋的話，像眼科200倍pe的時候大V說偉大企業不能用常規PE來估值，還有人說酒喝多了就說茅台的估值中樞是60倍等。

第三，會有一批投資大V無視估值泡沫風險，天天截圖創新高，並且發明一些投資語錄，比如：偉大公司不怕套，好公司每天都是買點。

第四，會出現一批網紅基金經理，基金經理飯圈化。

當然，如果這些現象都沒有，就有人出來提示風險，那可能是像我們剛才說的老股民或者重倉其他市場的人。

不過這些都不是絕對的，市場行情很複雜，還得結合政策、經濟形勢、資金流向等多方面因素綜合判斷。

常長婷：您對節后的行情怎麼看呢？很多人都覺得國慶後會繼續高開。

陽億萬：從目前的情況來看，國慶後繼續行情火爆的可能性是比較大的。

但是我個人認為，在行情火爆的時候也要保持一定的冷靜。雖然市場整體趨勢向好，但短期內漲幅過大也可能會有回調的風險。

所以我覺得逐步降些倉位可能更合適，這樣在真的較大調整到來前手裡能有靈活的現金可以回補，以便抓住後續的機會。

不過這只是我的個人觀點，市場變化莫測，我們還是要密切關注市場動態。

常長婷：那對於板塊方面，您有什麼特別的看法嗎？比如說現在大家都比較關注的券商、房地產和半導體等板塊。

陽億萬：券商板塊確實是一個值得重點關注的板塊。

你看啊，券商是股市的風向標，大盤量能放大，市場交投活躍，這對券商的自營業務是非常有利的。而且從歷史數據來看，2007年大牛市，券商板塊上漲882%；

2015年大牛市，券商板塊上漲178%；

2019年結構性牛市，券商板塊上漲194%。

在A股休市期間，港股券商板塊漲幅高達81.78%，4個交易日僅有一天小幅調整。所以，從這些情況來看，A股節后券商板塊很有可能會出現瘋狂上漲的情況。

常長婷：房地產板塊呢？我看這個假期房地產銷售好像很火爆啊，朋友圈都在說「搶房大戰」之類的消息。

陽億萬：房地產板塊在這個階段也有一定的機會。

首先，從政策層面來看，地產是本輪政策的核心之一，政策上甚至用了「止跌回穩」這樣的表述，這裡穩的不只是行業，更是老百姓的資產和整個經濟預期。

而且金九銀十向來是各行業的銷售旺季，這個假期樓市傳來多條銷售火爆的消息，相信十一期間這種情況還會更多。

不過房地產市場也存在一些問題，比如房地產供大於求已成事實，最大的人口紅利也消失了，房市不可能回歸以前的盛況，我們的目標主要是以穩為主，優化存量為主。

目前地產才啟動2天，後面應該還會有反覆的機會，所以在投資房地產板塊的時候，還是要注意節奏，低吸高拋，關注政策的變化和市場的動態。

常長婷：半導體板塊最近也很受關注呢，特別是美國總統簽署了加速半導體晶元製造項目的立法，引發了半導體板塊熱度升溫。您對這個板塊怎麼看？

陽億萬：半導體板塊因為這個政策刺激，確實有一定的投資機會。

而且值得注意的是，近階段外資頂級機構持續關注A股市場，也對半導體板塊表現出濃厚興趣。

據不完全統計，三季度以來，包括淡馬錫、紅杉資本、貝萊德、高盛、摩根士丹利等在內的知名機構頻頻出現在多家半導體類上市公司的調研名單中。

此外，近期有多項數據表明，市場此前擔憂的全球半導體周期見頂或被延遲，目前行業基本面需求仍在復甦。

比如韓國9月出口額為587.7億美元，比去年同月增長7.5%，其中半導體出口也連續11個月增長，出口量同比增長37.1%。

韓國作為全球主要的半導體出口國之一，其晶元出口的強勁表現也顯示了全球半導體需求依然景氣。

不過這個板塊也不是沒有風險，前期大盤走弱時出現了一些妖股，像大眾交通、深圳華強、科森科技等，已經上漲了5-6倍，一旦大盤迴調，這些高位股可能會提前下跌。

所以在投資半導體板塊時，要謹慎選擇，關注那些受益先進位程、先進封裝、新品持續迭代帶來成長動能的公司。

同時，考慮到港股本輪行情啟動以來，地產、金融等權重板塊連續飆漲，而半導體板塊一度缺乏資金關注，如今出現輪動行情也相當值得留意，要注意左側交易機會。

常長婷：那在牛市中，我們還需要注意規避哪些板塊呢？我想這對投資者來說也很重要。

陽億萬：在牛市中，有幾個板塊是需要注意規避的。

一是上市為了賣公司的公司。近期股市大漲，但大小非減持也隨之增多。

據不完全統計，大股東減持原因主要是基於自身資金需求，或是基金存續期即將到期等。股份來源大多是IPO前取得，也有部分是協議轉讓取得，但成本都很低。

節后，隨著股市大漲，大小非減持的公司可能會越來越多。

在國外，大小非減持需綁定企業盈虧，盈利多少才能減持多少，沒有盈利就不能減持。

但在我國，虧損企業大小非照樣可以減持，這就導致有些企業的終極奮鬥目標就是減持套現，不思進取，拿著股民的錢卻不對股民負責，不創造利潤，不創造價值，卻依然能合法減持，套現減持完就是億萬超級富翁，三代都吃不完。

所以，大家要注意迴避這類公司。

二是有問題收到問詢函的公司。大盤雖然走強，個股也雖然大漲，但上市公司的性質沒有改變，5年發行了近2000家公司，很多公司都有問題，這是老股民都知道的。

但近期隨著開戶數量增加，進來了很多新股民，對這些天雷滾滾，一天發布幾份問詢函的公司，大家還是要注意風險，一旦踩雷可能就是被連續跌停，隨後血本無歸。

比如今年7月份被ST的ST易事、ST目葯、ST特信、*ST超華等，雖然近期出現了大漲，但是很難回到被ST以前的狀態。

三是股價在高位，已經受到大幅炒作的板塊。前期大盤走弱，但市場上出現了很多妖股，最典型的就是大眾交通、深圳華強、科森科技等，這些已經上漲了5-6倍的個股。我意思不是說他們一定不能漲，但是他們漲幅過高，一定是有人要收割的，不要成了最後的接盤俠就對了。

雖然後期跟隨大盤還有反彈，但樹不能漲到天上去，一旦大盤迴調，像這類高位股會出現提前下跌，反彈走弱，跑輸大盤的局面，所以大家應該盡量迴避。