74 善用期權，學會為持股做保險

74善用期權，學會為持股做保險

鎖漲勢買認沽，防下行也認沽。

眾所周知，自2018年2月以來，股市在弱勢震蕩，只持有股票的投資者很難盈利，但是在期權的世界裏，有好幾個獲利途徑。

期權設立的本意，就是為現貨和期貨提供保險，同時，由於期權具有非線性槓桿的特點，其作用與期貨的套期保值作用有區別。

期貨的套期保值是對期貨合約的標的、金融工具的實物（現貨）進行保值，由於期貨和現貨價格的運動方向會最終趨同，因此套期保值能起到保護現貨價格和邊際利潤的效果。期權也能套期保值，對買方來說，即使放棄履約，也只損失保險費，對其購買資金保了值；對賣方來說，要麼按原價出售商品，要麼得到保險費，同樣保了值。

期權是一種對現貨進行保險的很有效的工具，而且具有非線性槓桿的特點。不同的執行價格相當於給投資者提供不同等級的保險，保險範圍越大，保險費用也越高。例如，投資者持有1萬股價格為2.5元的50ETF現貨，考慮到未來價格下行的風險，該投資者可以選擇買入認沽期權進行保護，也可以考慮買進1張8月2450認沽期權進行對沖，如果想獲得更大下行的對沖，還可以買進1張8月2400看跌期權，或者買進1張8月2500看跌期權，對現貨頭寸實施完全保護。當然，隨着執行價格升高，投資者所支出的權利金即保護成本也會快速上升。相信了解期權價格報價的投資者會認為這項保險並不具有優勢，因為通常略微虛值的看跌期權的權利金還是很貴的，但就成本而言，除非標的價格明顯上行，否則潛在的盈利會因為權利金的支出而明顯減少。

如果現貨價格的上漲讓你感覺到驚慌，但你不願意放棄繼續上漲的上行收益，又害怕突如其來的暴跌，那麼可以買入深度虛值認沽期權對現貨進行保護。

以2018年1月18日連陽后的行情為例，當時標的已經大幅上漲接近3.2元，此時投資者覺得上漲太多了，但不願意放棄繼續上漲的收益，又害怕突然大跌帶來損失，因此可以買入認沽期權來做保護。

在瘋狂的牛市中，不要忘記使用期權的保險功能，為手裏持有的現貨做保護，每次只要花費不超過投資總資金的0.5%就夠了。