第二章：西方現行經濟制度存在重大缺陷（16..

存在另一個更微妙的細節。在加速房價上漲的政府擔保體系下，唯一的贏家是那些能夠縮小（降低）他們的購房需求且能夠買到更便宜房產的人。其他人都輸了。想一下，一個年輕人離開了大學宿舍，省吃儉用地跨出買房的第一步（第一次購買公寓房），接着為妻兒買一間更大、更貴的房子。在每個人生階段，他不得不付出越來越多的錢用於生活。是的，他公寓的價值也許從他購買之時起（稱之為T1）到他將其賣掉換成一座更大的房子的時候（周期T2）為止一直在上漲，但是記住，在T2時他必須一次付清購房費用，因為四居室的房子也在漲價。這種「電梯」效應自始至終持續著，直到孩子們上大學為止。財富從年輕的一代轉移到年長的一代，因為房價貴了。

只有在退休時，房主才會「贏」，因為他/她可以賣掉大房子，並屈就地住到更便宜的居所里，如此一來他/她便能獲得一筆意外之財。想在資產遊戲中獲得成功並取勝，唯一的方法看起來只能是死亡或退休。怪不得羅伯特-席勒（RobertShiller）發現，從長期來看，投資房產的真正回報為零——的確，應該考慮到，房價本質上與市場測算的人口統計數據是相關的。

大部分西方國家的人口統計顯示，當老齡人數量多於年輕人數量的時候，就會出現一個越來越少的人購買住房的時期，因為大多數人都到了退休年齡，而西方社會的發展正在穩步接近這樣一個時期。更多房屋要出售，而買家卻更少了；這是房價崩潰的秘密所在。

第三節：美國經濟制度三個根本缺陷

大量資本被不當配置的現象遍佈西方工業化國家。配置不當的核心原因在於債權持有人和股權持有人之間關係的瓦解——這種關係的基本運作是資本主義制度和經濟運作*的核心。儘管出發點是好的，但是政府的政策以及對金融市場運作方式的廣泛的誤解，造成了對這種關係的侵蝕。至此，本章討論了共同導致了美國資本的不當配置和浪費的三個關鍵因素。

第一個是，債權收益人和股權收益人之間關係的緊張和基本破裂以及政府主導的以補貼和擔保的形式存在的善意政策。正如之前詳細介紹過的那樣，管理層（作為股權收益人的代表）不會（首先）為債權收益人的利益考慮，這就是為什麼債權收益人的核心職責在於監督股權收益人（管理層）的原因所在。的確，正是這些制約和平衡使資本主義得以正常運轉。